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  • 鋼價存在先揚後抑風險,二季度後可能重回漲勢
    2022-01-2810087
            1月份,國内黑色系走勢整體偏強,其中原料價格漲幅強于成材,截至1月24日,螺紋、熱卷主力合約分别收于4665元/噸和4773元/噸,鐵礦石主力收于740元/噸。元旦過後,鋼材市場供需格局逐漸轉弱,但螺紋鋼盤面則走出了一波不小的反彈行情,東海期貨分析這主要是由于宏觀預期改善疊加基差修複因素所緻。鐵礦石則主要得益鋼廠複産及冬儲補庫兩大利好,鐵水日産量連續4周回升,鋼廠礦石庫存也持續上漲并恢複至去年同期水平,而南半球預計導緻部分礦山發運階段性受限,又進一步推動了價格的上漲。

            對于2月份國内鋼市,從供應來看,東海期貨黑色研究員劉慧峰表示,因粗鋼壓減任務提前完成,加之12月下旬之後長流程鋼廠利潤一直處于700-800元/噸的高位,所以鋼廠複産進程有所加快。不過,由于2月份之後有冬奧會、兩會和冬殘奧會等一系列重大活動,北方地區限産政策仍可能階段性收緊。另外,因虧損和季節性因素影響,短流程鋼企減産也非常明顯。“但上半年來看,邊際改善的大方向不變。”劉慧峰認為。

            對于鋼材的需求表現,劉慧峰指出,需求的強預期則是推動1月份以來這輪鋼價反彈的主因。自中央經濟工作會議将穩增長确定為2022年經濟工作重心之後,政策層面暖風頻吹。“對于穩增長背景下的中期鋼材需求持相對樂觀态度,但考慮到地産數據的疲弱以及疫情因素影響,對于春節之後是否能快速兌現這一預期則持謹慎态度。”

            另外,元旦之後,随着市場情緒的轉暖,貿易商冬儲的積極性相比之前有所提高,螺紋鋼庫存數據也連續兩周出現鋼廠庫存下降,社會庫存環比增加的格局。“若這一趨勢在未來幾周繼續持續的話,那節後貿易商可能會面臨一個比較高的庫存,這就會對節後鋼材需求恢複提出比較高的要求。”劉慧峰說,一旦鋼材需求恢複低于預期的話,則可能會導緻對鋼價形成較大壓力。

            綜合來看,東海期貨認為,2月份之後,供應有階段性回落可能,但上半年供應邊際改善的大方向不會改變。需求方面,對于旺季鋼材需求持樂觀态度,但考慮到地産數據的疲弱以及疫情因素影響,對于春節之後是否能快速兌現這一預期則持謹慎态度。而庫存前移的趨勢也對節後鋼材需求的恢複提出了比較高的要求。“所以,綜合來看,春節之後,在需求不及預期以及供應環比回升兩大利空下,鋼材價格存在先揚後抑風險。二季度之後,随着穩增長政策的落地和需求旺季的到來,鋼價可能會重回漲勢。”劉慧峰說。

            另從原料端看,鋼廠複産、冬儲補庫以及外礦發貨階段性受限共同推動了1月份以來這輪礦石價格反彈。但2-3月份鐵水産量有階段性回落可能,鋼廠礦石庫存也接近去年同期水平,加上PB和超特粉價差已經處于相對高位,這些因素均可能對春節過後的礦石盤面形成階段性壓力。“不過待3月下旬限産政策結束之後,鐵水産量有望重回上漲,所以礦石價格的中期漲勢不會改變。”劉慧峰提示說。

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